خلاصه
شرکت CoreWeave که از استخراج ارز دیجیتال شروع کرد، حالا با ارزش ۵۰ میلیارد دلاری و قراردادهای دهمیلیاردی با متا و اوپناآی به ستون زیرساخت هوش مصنوعی بدل شده است؛ اما آیا موفقیت آن واقعی است یا حاصل حباب سرمایهگذاری؟
مقدمه
همه از حباب هوش مصنوعی صحبت میکنند، اما کسی که خودش در مرکز این حباب ایستاده چه میگوید؟ CoreWeave نمونهای شگفتانگیز از چرخش سرمایه، اعتماد به بازارهای داغ و روابط پشتپرده با انویدیا است که ممکن است در لحظهای فرو بپاشد.
از مزارع اتریوم تا زیرساخت AI
بنیانگذاران CoreWeave تاجران کالا بودند که در نیوجرسی به استخراج اتریوم روی آوردند. با سقوط بازار کریپتو، همان کارت گرافیکها را به مرکز داده اجارهای تبدیل کردند تا نیاز سنگین شرکتهای AI به توان پردازشی را تأمین کنند.
موتور مالی خلاق
شرکت با جذب سرمایه کلان، انبارهایی از GPUهای انویدیا میسازد و آن را با قراردادهای بلندمدت اجاره میدهد. این چرخه باعث شده CoreWeave بهسرعت به ارزش ۵۰ میلیارد دلار برسد و سهام خود را در نزدک عرضه کند.
بستر وابسته به انویدیا
بدون حمایت مالی و اعتباری انویدیا، CoreWeave نمیتوانست چنین زیرساخت گرانقیمتی بسازد. این وابستگی شدید یعنی هر نوسان در تقاضای تراشه یا سهام انویدیا میتواند بلافاصله CoreWeave را به لرزه اندازد.
اگر حباب بترکد چه میشود؟
کاهش سرمایهگذاری روی AI یا سقوط قیمت GPU میتواند زنجیرهای از بدهیها و تعهدات قراردادی را فعال کند که شرکتهای اجارهدهنده زیرساخت را در معرض خطر انحلال قرار دهد.
فهرست خطرات پیشِرو
- نوسان شدید سهام انویدیا
- اتمام زودهنگام قراردادهای کلان توسط مشتریان
- کمبود نقدینگی برای پرداخت بدهیهای ساخت مرکز داده
- رقابت جدید از سوی غولهای فناوری برای تصاحب بازار GPU
پیشنهادهای حرفهای برای سرمایهگذاران
- سبد دارایی خود را متنوع کنید؛ وابستگی زیاد به یک زنجیره تأمین خطرناک است.
- برای خرید سهام شرکتهای وابسته به AI به جریان نقد آزاد آنها نگاهی دوباره بیندازید.
- مراقب نشانههای افزایش قیمت GPU یا انباشت قراردادهای بدون بازپرداخت باشید.
- با شاخصهای حباب سنتی نظیر نسبت قیمت به درآمد مقایسه کنید تا از اغراق در ارزشگذاریها جلوگیری شود.
سرنوشت CoreWeave فقط در دستان خودش نیست؛ بلکه نمونهای است از چگونگی ظهور سریع غولهای زیرساختی در دوران حبابگونه AI که هم میتواند شگفتزدهتان کند و هم ناامید.